Le jeune Ahmad, légitime prince de Bagdad, a été dépossédé de son trône par son grand vizir, le sinistre Jaffar. Dans sa cellule, Ahmad fait la connaissance d’Abou, le petit voleur, qui l’aide à s’enfuir… À Bassorah, Ahmad tombe amoureux de la princesse, fille du Sultan, le collectionneur aux 40 000 jouets. Mais Jaffar est venu offrir un cheval volant au sultan, car il convoite lui aussi la princesse. Celle-ci s’enfuit tandis que Ahmad est rendu aveugle et Abou transformé en chien par les maléfices magiques de Jaffar. La princesse accepte finalement de céder à Jaffar si Ahmad retrouve la vue. Dès cet instant, le sortilège disparaît. Mais Ahmad ne peut vivre sans sa bien-aimée. Après de fantastiques aventures au cours desquelles Abou rencontrera un génie enfermé dans une bouteille, combattra une araignée géante dans un temple perdu au sommet d’une montagne, et s’emparera du rubis magique 1′ »Œil-qui-voit-tout », les deux amis se retrouveront à Bagdad pour prendre la tête du soulèvement du peuple révolté par le joug du tyran. Et Abou, monté sur un tapis volant transpercera le front de l’usurpateur avec la flèche de la justice…